会计范文(会计专业毕业论文范文)
随着知识经济在国际综合国力竞争中的应用越来越广泛，高新技术企业的发展成为我国国民经济的新动力，其发展也对金融体系提出了新的要求。高新技术企业作为一个技术含量较高的新兴产业，在发展过程中会面临诸多不确定因素和风险，这使得私募股权基金在这一领域的投资难度加大。虽然我国制定了一系列针对私募股权基金对高新技术企业风险投资的税收优惠政策，但在实际操作过程中仍存在诸多问题。因此，制定科学合理的税收政策是关系到高新技术企业风险投资成败的核心问题。
关键词:税收优惠；私募股权基金；高科技企业
介绍
PrivateEquityfund是通过私募募集资金，以股权或准股权方式投资于非上市公司的投资基金。随着社会主义市场经济的不断发展，近年来，私募股权基金在我国新兴市场发展迅速，越来越多的私募股权基金进行了成功的风险投资，有效地为企业提供和拓宽了融资渠道。进入20世纪90年代后，大量海外私募股权投资者开始进入中国开展风险投资业务，此后，中国出现了私募股权投资的热潮。现阶段，由于体制和观念的制约，行政干预严重，民间投资者难以找到优质项目。而且当时海外上市少，私募基金在国内无法充分流通，私募基金发展相对缓慢。随着改革开放的进一步深入，国家颁布了一系列法律法规，对私募股权基金的发展做出了制度安排，相继成立了一大批政府主导的风险投资机构，激发了私募股权投资者的投资热情，极大地促进了私募股权基金的发展。2004年，深圳中小企业版正式上线。这一制度创新为私募股权投资在国内资本市场提供了IPO退出方式，私募股权投资的成功案例开始涌现。2010年10月，国务院公布《关于加快培育发展战略性新兴产业的决定》，进一步激发了私募基金对高新技术企业风险投资的热情。私募股权投资基金以灵活的投资方式和条款吸引投资者，补偿投资风险。在投资过程中，他们根据自身的财务、管理知识和行业经验，帮助企业快速成长，建立规范的现代企业管理体系。因此，私募股权融资是高新技术产业化融资的最佳方式之一。
一、税收支持的理论分析
(一)技术创新税收激励的理论分析
西方经济学的市场失灵理论认为，市场机制并不完善，当完全竞争市场的条件不满足时，就会导致优秀的资源配置。因此，为了优化社会资源配置，政府有必要干预经济活动，提高经济绩效。20世纪60年代，创新学派代表人物纳尔逊和新古典经济学代表人物阿罗率先将市场失灵的理论假设应用于技术创新政策分析。Arrow(1962)明确指出技术创新具有三个重要特征，即创新收益的外部性(非排他性)、创新过程的不可分割性和不确定性，因而技术创新过程中存在市场失灵现象，这为政府干预技术创新提供了依据。
税收优惠，又称税收优惠，是指税法对一定的活动、一定的资产、一定的组织形式和一定的融资方式给予优惠的规定。税收优惠直接影响纳税人的收入，间接影响(鼓励)纳税人的行为，从而引起社会经济活动的变化，从而达到政府预定的控制目标。实现这一点的途径主要有两个:一是通过对受税人的选择、税基的确定、税率的变化和征收范围的调整等。二是通过税法中的一些特殊法律规定，对特定纳税人或特定类型的活动给予各种税收优惠待遇，引导和支持一定的经济活动，激发投资意愿。
(二)税收优惠技术创新优惠政策
从我国税法的种类来看，私募股权基金属于金融保险业，涉及的税种主要是营业税和所得税。为了促进私募股权投资在中国的发展，我国制定了多种税收政策。比如，2007年6月L日起，新修订的《中华人民共和国合伙企业法》正式确立有限合伙制度，有效解决了企业私募股权投资基金双重征税问题；《中华人民共和国企业所得税法》(以下简称《企业所得税法》)规定，投资未上市的中小高新技术企业，两年后可享受70%的税收优惠。私募股权投资基金倾向于投资资源优质的行业，而高科技企业则具有发展潜力大、投资回报高的特点。因此，优质的高科技企业是私募股权投资基金争夺的资源。
同时，作为国家未来产业结构升级和产业发展方式转变的支柱产业，国家对鼓励政策特别是税收政策给予了大力支持，并制定了许多优惠规定。《企业所得税法》规定，企业私募股权投资基金投资国家重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税。此外，只有在私募股权投资基金中注册的创业投资企业才能按上述规定纳税，同时享受国家一定的税收优惠政策。根据《中华人民共和国财政部国家税务总局关于促进创业投资企业发展税收政策的通知》(财税〔2007〕031号)的有关规定，创业投资企业以股权投资方式投资未上市的中小高新技术企业两年以上(含两年)，符合条件的，可按其投资中小高新技术企业的70%扣除创业投资企业应纳税所得额。
二、私募基金与高科技企业的相关性
(一)高新技术企业的定义
经济合作与发展组织运用美国高科技R&D实力分析方法，结合科技专家意见，将以下9个行业列为高新技术企业:航空空航空航天、计算机办公自动化、电子通信、医药、科学仪器、电机、化工、非电机、军事装备。1991年，原国家科委在《国家高新技术产业开发区高新技术企业认定条件和办法》中规定了高新技术企业认定的四个标准:
(1)高新技术企业是知识密集型和技术密集型的经济实体；
(2)具有大专学历的企业占企业总数的30%以上，从事研发的科技人员占企业总数的10%；
(三)高新技术产品研发费用应占总收入的3%以上；
(4)高新技术产品的技术收入和产值之和应占企业总收入的50%以上。
每个企业都要经历从小到大的发展过程。对于高新技术企业来说，这一发展过程的阶段更加明显，每个发展阶段的时间跨度和特点都与其他企业不同。高新技术企业的成长特征决定了高新技术企业具有融资需求规模大、融资风险大、收益大等特点。而且，高新技术产业除了具有不同于传统产业的高风险、高利润、高投入的特点外，还具有时效性的特点。高新技术企业之所以能够依靠某些高新技术快速占领市场，获得超额垄断利润，是因为他们比竞争对手领先一步。然而，在现代高度发达的信息社会，只有不断缩短从思想到市场的周期，才能继续占据领先优势。因此，从最初的项目培育到产品形成再到产业化的每一步都需要足够的资金支持。如果项目资金链断裂，耽误了项目的研发进度，很有可能即使开发出来，也会失去领先优势。在高新技术产业形成的每个阶段，资本投入都是不可或缺的。
高新技术企业的发展不同于传统企业，其发展过程中的资金需求也具有适应自身发展的特点:
1.发展初期难以满足资金需求。
根据金融契约理论，高科技初创企业的风险特征有以下三类风险要素:(1)创业者和投资者对初创企业的大量无形资产以及创业者是否拥有优质人力资本存在较大的信息不对称。(2)关于企业盈利能力的信息在合同签订之初双方难以确认。(3)企业执行任务难度的风险。
2.缺乏资本市场融资的长期战略规划
高科技企业的企业家往往是技术专家。随着企业的成长，他们进入了营销领域，但无法及时适应资本市场的复杂性。如果事先没有可行的战略规划，企业发展与资本市场的关系就无法在后续操作中得到很好的控制，总是强调企业缺乏资金，希望得到金融机构的支持。
(二)私募股权的定义
私募股权投资，即私募股权(“PE”简称)，从投资模式来看，是指对民营企业的股权投资，即未上市企业通过私募方式进行的投资。在交易实施过程中，考虑了未来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，将股票卖出获利。私募股权投资的资金来源可以向社会不特定公众募集，也可以通过非公开发行的方式向具有风险歧视和容忍度的机构或个人募集。在中国，私募基金一般指通过私募募集资金并投资于私募股权的基金；广义的私募基金包括风险投资、并购、成长基金、房地产、基础设施基金、上市后私募投资等。
从金融市场功能来看，私募股权市场具有传统金融市场融资、风险管理、价格发现和流动性提供等功能。，并在此基础上进行了一些创新。从融资功能来看，私募股权市场为初创企业、中型公司、财务困难公司、寻求收购的公司等各类融资市场主体提供融资需求。从风险转移和分散的角度来看，私募股权市场的投资者通过专业中介机构即私募股权基金，对各种金融创新工具进行分析、筛选、评估和应用，降低自身风险，从而实现私募股权市场内部风险转移和分散的目的。通过私募基金的投资运作模式，不仅实现了对流动性较差的非上市公司的债券、股权等经营控制权进行定价的可能性，也使得企业产权的定价能够在更大范围内实现。而且，从提供流动性、降低金融交易成本的角度来看，私募基金的募资、投资、撤资等一系列操作流程，不仅可以实现投资者的资金流，为其提供丰富的投资渠道，还可以为融资者的产权提供流动性，使市场中的供需双方更好地实现其交易意愿，从而降低金融交易成本。
(三)政府的中介作用
政府私募股权投资基金行业的职能是监督、管理和服务。政府的监督管理和服务主要是指政府对投资基金的宏观监督管理，特别是基金管理法律法规的制定和实施，以及新设立基金的审批或核准。服务功能是指政府要为投资基金的发展创造良好的外部环境。由于私募股权投资高新技术企业是我国的“金融创新”，没有成功的国际经验可供借鉴。因此，政府有必要采取必要的宏观措施，支持和规范高新技术企业私募股权投资，通过制定法律、调整税收、信息服务、提供补贴、信用担保、优先采购、分类限制等措施，促进高新技术企业私募股权投资的发展，规范交易制度，营造有利于产业结构调整的经济金融环境。此外，应采取一定的优惠政策促进私募股权投资基金的发展，制定产业投资政策，支持重点产业发展，引导私募股权投资基金投资高新技术企业。
三、私募股权风险投资高新技术企业的发展现状及存在的问题
(一)中国私募股权基金风险投资近况
近年来，随着金融危机的蔓延和我国经济放缓，私募股权投资市场处于低谷，投资规模不断波动。2011年第三季度，中国私募股权投资市场完成投资交易143笔，案件数量环比增长44.4%，同比增长37.5%，打破去年同期历史最高纪录。投资金额方面，披露119宗，交易总额37.29亿美元，较上月下降48.6%，但同比增长27.7%。从今年前三季度的投资情况来看，年内投资交易总额已超过去年水平，完成案件数达到去年的91.2%。
图1:2011年第三季度中国风险投资总额季度对比
图2:2011年第三季度中国私募股权投资市场一级行业投资分布情况(案例数)
2011年三季度完成的私募股权投资交易分布在22个一级行业，其中房地产行业排在后面，单笔投资规模较大，投资案例18个，交易规模12.69亿美元，居各行业案例数和投资金额第一。机械制造业投资活动也有所增加。本季度共有15家企业获得私募股权投资机构注资，总投资3.18亿美元，案件数量和金额均位居各行业第二。值得注意的是，本季度食品饮料、农/林/牧/渔、纺织服装、教育培训、能源矿产等行业的投资案例数量较前两个季度大幅增加，而高科技行业的投资情况有所下降。