浑水调研·挖掘上市公司价值，揭开资本市场真相

撰稿|浑水研究院市值研究中心 金禾

周六福又一次踏上了上市之旅。

3月初，深圳证监局官网披露，周六福珠宝股份有限公司拟首次公开发行股票并在境内证券交易所上市，据了解，这已经是周六福第三次冲击IPO了。

在中国，香港的周氏家族看起来掌控了珠宝行业的大半壁江山，除了周大福、周生生、周大生，还有周六福、周六金、周天福、周八福、周百福等等，这其中一些是百年名企，一些则是山寨牌子碰瓷，光听名字，这些品牌确实让人难分真假。

以冲击三次IPO的周六福为例，实际上是一个在深圳成立，却披着“香港珠宝”外衣的营销品牌，不管从是发展历公司经营还是财报数据看，周六福和周大福，都不只差了一个“点”那么简单。

这也难怪了周六福的上市之路，总是那么事与愿违。

“碰瓷”周大福，老板姓李，成立才17年

在国内珠宝界，周大福可以称之为鼻祖，而之所以以“周XX”命名，是因为其创始人姓周，叫周至元。

1929年，周大福第一家金店在广州市河南洪德路创立，主要经营传统的黄金饰品。1931年，为躲避战乱，“周大福”迁到了澳门。后来，创始人周至元的女婿郑裕彤又把“周大福”开到了香港，并大力推行的9999金（含金量99.99%），由此，“周大福”的良好口碑和品牌效应逐渐被树立起来，并发展成为了黄金珠宝行业的百年老企。

和周大福不同，周六福的老板却并不姓周，其是由一对李姓兄弟李伟柱、李伟蓬创立。根据周六福的招股书显示，两人共同持股达到94.58%。另外，从创立时间看，号称历史悠久的周六福其实成立于2004年。

2002年，李伟柱在深圳罗湖区水贝村创办了一家珠宝镶嵌工厂，凭着给珠宝厂商供货，获得了第一桶金。2004年，李伟蓬和自己的合伙人陈创金各出资50万元，平分股权，在深圳水贝珠宝首饰集中区创立了周六福。

也就是说，距今为止，周六福也不过17年的历史，但周六福却曾在官网的集团概况上写着“集团成立于十八世纪初”，这与其真实成立年份相差了近300年。

而最开始的周六福，并不叫“周六福”而叫“周天福”，之后，香港另一个上市珠宝品牌“六福珠宝”进入内地市场，不知道是否受其影响，2012年，周天福改名为“周六福”，改名之后，公司直接蹭了两个品牌的知名度。

据了解，周六福在最初推广时一直以“香港知名品牌”露面，企图让消费者产生高端品牌进军内地市场的错觉。

然而，事实是，直到2016年11月10日，周六福在香港的第一家门店才正式开张。其门店选址也很微妙——在旺角弥敦道581至581A号地铺，租金高达45万港元，换算成人民币大概是38.35万元。

而周六福门店对面，正是周大福旗舰店。据悉，李伟竹毕业于广东一所大学市场营销专业，或许也正因如此，李氏兄弟才能深谙营销之道。

虽然“周六福”强调，其和公司商号存在个别字样重合的已上市珠宝商如“周大福”、“周生生”、“周大生”等，不存在因商标、商号使用或品牌仿冒的诉讼或仲裁纠纷，不过有意思的是，“周六福”曾将两度侵权自己品牌的“周百福”告上法庭，而被告却反指“周六福”本身就是“周大福”和“六福”的山寨版。

一年营收4个亿，自营店只有28家

究其周六福的IPO两次被否的原因，则是与其经营模式密切相关。

据最新招股书显示，截至2022年6月30日，“周六福”拥有加盟店3425家、自营店却仅有28家。也就是说，周六福加盟店的数量占比高达99.19%。

但可惜的是，占比99%的加盟店却没有达到自营门店的盈利效果，根据其财报显示，2022年上半年，28家自营门店以不到2%的数量贡献了“周六福”近38%的净利润。