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报告出品方/分析师：天风证券研究所/范张翔、尉鹏洁

公司深耕安全门、锁行业二十余年，旗下拥有王力、能诚、华爵三大品牌，产品包括钢质安全门、木门、机械锁、智能锁等，在浙江、四川共建有 6 大产业园区，是碧桂园、融创、绿地、华润、世茂等头部地产商的战略合作伙伴，销售网络覆盖全国。

1. 国内安全门、锁行业首家上市公司，产品力推动营收稳步提升

王力安防科技股份有限公司是国内安全门、锁行业首家上市公司，自1996年起致力于门、锁类产品的研发、生产与销售，产品包括钢质安全门、木门、机械锁、智能锁等，旗下拥有王力、能诚、华爵三大品牌，总部位于“中国门都”浙江永康，在浙江、四川共建有 6 大产业园区，产品通过经销与工程渠道销售至全国各地。

1.1. 深耕行业二十余年，工程、经销双轮驱动

公司深耕门、锁行业二十余年。

1996年王力机械制造有限公司成立，1997年进军防盗门、锁行业，此后多次获得国家发明专利，成为国家标准与公安部标准制定单位；2005年，公司与全球知名智能锁供应商亚萨合莱合资建立公司；2009年，创立华爵品牌，主打高端市场；2011年，创立能诚品牌，产品风格时尚、性价比高，能诚自动化厂区正式投产；2016年公司产品被采用为杭州G20峰会安保用门；2017年，长恬智能制造基地开工建设；2022年，四川西部产业园开工建设；2022年，公司上市。

专注各类门、锁产品的研发，工程、零售渠道双轮驱动。

公司产品包括钢质安全门、以木门为代表的其他门类、机械锁和智能锁，其中锁具产品通常与安全门一同销售，部分智能锁产品通过线下经销商或线上平台单独销售。

公司自主研发了特能防盗锁、特防防盗锁、安全物联智能锁等多个行业领先的核心技术，以优良的产品质量建立品牌声誉，同时，公司还拥有近2000家达到一定规模的经销商，并与世茂、融创、绿城等多家知名房地产企业保持良好的战略合作关系，构建了完善的销售网络。

1.2. 股权结构稳定，实际控制人家族合计持股77.9%

公司股权结构稳定。公司控股股东为王力集团有限公司，实际控制人为王跃斌及其妻女陈晓君和王琛，三人通过王力集团、王力电动车、华爵集团、华爵投资与共久投资分别间接 持有公司34.7%、20.7%和15.7%的股份，此外，陈晓君直接持有公司6.8%的股份，三人合计持有公司77.9%的股份。员工持股平台共久投资持股5.08%，深度绑定中高层管理团队利益。

1.3. 收入：21H1营收达10.21亿元，较19H1 30.1%，规模稳步增长

公司营收规模稳步增长，2022上半年营业总收入达10.21亿元。

2016-2022年，公司实现营业总收入14.50/17.15/17.27/19.51/21.14亿元，

同比增长18.2%/0.7%/12.9%/8.4%。

2022H1公司实现营业总收入10.21亿元，同比 50.7%，较19年同期 30.1%。

公司营收具有季节性，一季度为淡季，二、三、四季度收入占比相对平均。

2017-2022年，公司一季度收入分别占全年的11.7%/11.2%/12.4%/7.4%，受天气与传统节日等因素影响，销售额相对较低，二、三、四季度占比均在30%左右，较为均衡。