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• 毕业生平均工资高于平均500元，未来行业增速会超过现在。
• 以全日制IT高等教育为基础，尝试更多元化的商业模式。
• 上半年招生增长16%，调整后净利润同比小幅增长。
• 抓住数字化发展的机遇，高等教育公司深受香港市场的认可。

“教育投资机构和长期资金的加持，意味着对东软教育的长期看好。”

本文为IPO原创。

作者|斯通金

据IPO早期消息，民营IT高等教育服务商东软教育科技股份有限公司(以下简称“东软教育”)于北京时间9月29日在HKEx主板上市，股票代码为“9616”，正式成为“民营IT高等教育第一股”

截至首日收盘，东软教育平均每股6.22港元，与发行价持平，市值约41.47亿港元。

值得注意的是，东软教育在本次发行认购中受到投资者的青睐。香港公开发行超额认购300.07倍，国际发行超额认购约18倍，因此发行价达到发行区间上限。

此外，共有6家投资机构，即林静资产、几何投资(包括几何珩和中交集合)、GSC基金1和远景基金1、元乐生资产和千合资本作为基石投资者参与认购。

其中，几何投资是一家专注于教育的私募股权投资机构。作为基石投资者参与了卓越教育(HK:03978)、中汇集团(HK:00382)、建桥教育(HK:01525)等多家民办教育公司的发行。

林静资产是一家以“长期价值投资”著称的资产管理公司。其在教育赛道上的布局包括好未来、新东方、网易有道等众多明星教育公司，尤其是在今年第二季度。林静资产再次完成了对好未来和网易有道的增持；而东软教育则是纯线下教育机构，林静资产少，投入大。

显然，教育垂直投资机构和长期资金的加持，也在一定程度上意味着上述投资人看好东软教育未来的长期表现。

东软教育在本次IPO中的净募资约为9.04亿港元，其中约50%将用于升级现有学校设施及扩建校园；20%左右将用于收购其他大学/学院，扩大学校网络；20%左右用于还贷；而10%左右将用于补充营运资金和一般业务运营。

毕业生平均工资高于平均500元，未来行业增速会超过现在。

目前，东软教育主要通过三所大学(大连东软信息学院、成都东软学院、广东东软学院)和六个省份的八所培训学校提供教育服务。服务类型包括全日制高等教育服务、继续教育服务、教育资源和数字工作坊。

Jost Sullivan报告称，在2018/2019学年，就中国民办高等教育机构开设的IT专业数量和IT专业招生人数而言，东软教育分别在中国所有民办高等教育机构中排名第一和第二。如果排名不在独立学院之列，就排第一。

这里需要指出的是，作为一个对品牌知名度和公众认可度要求很高的行业，学校的口碑通常是学生和家长在选择学校时考虑的主要标准，这自然成为日后招生人数、学费收取水平、业务类型拓展等全方位发展的基础。

首先，关于生源，根据Jost Sullivan的报告，2019/2020学年，大连东软信息学院在辽宁省所有民办高校(不含独立学院)中排名第一，成都东软学院在四川省所有民办高校(不含独立学院)中排名第四，广东东软学院在广东省所有民办高校(不含独立学院)中排名第一。

就教学成果而言，2018/2019学年，大连东软信息学院、成都东软学院、广东东软学院全日制高等教育专业毕业生初次就业率分别为92.73%、97.19%、92.42%。前两者高于当地平均水平，而广东东软学院就业率接近全省平均水平。

2017/2018学年，大连东软信息学院、成都东软学院、广东东软学院全日制高等教育专业毕业生月平均工资分别为5211元、5045元、4528元，均高于高校所在省份的平均水平4600元、4453元、4071元。

显然，东软教育在三大学校所在的省份已经积累了足够的资本，无论是毕业前还是毕业后。

根据Jost Sullivan的报告，2014年以来，辽宁、广东、四川三省民办高等教育产业发展迅速，三省2014年至2018年民办高等教育经费总收入的年复合增长率分别为6.1%、8.8%、8.6%；2018年至2023年的年复合增长率预计将分别达到8.4%、11.4%和12.3%，均远超当前增速。

因此，东软教育在昨日成功上市后，将基于更雄厚的资本储备，进一步释放头部效应，在国内软件和信息技术服务业人才供需缺口较短的当下，抢占更多市场份额。

以全日制IT高等教育为基础，尝试更多元化的商业模式。

关注东软教育的业务本身。

诚然，纯粹的IT高等教育业务不是创新业务；但相对于其他民办IT大学，依托东软集团的先天优势成为东软教育的核心壁垒和长久“护城河”。

具体来说，通过广泛的校企合作，让与东软教育有深度合作的企业参与到人才培养的各个环节，从课程设计到人才培养、实训。同时，基于东软集团在软件和信息技术服务业的领先地位，东软教育可以将教育资源与软件和信息技术服务业的专业知识进行有效整合。

目前，东软教育已与IBM、联想、惠普、英特尔、Concentrix、埃森哲、Alpine等700多家知名企业合作，为学生提供实习和潜在就业机会；并于2019年11月与百度签署了业务合作协议。双方将共同开发和完善智能科学与技术、人工智能、数据科学与大数据技术、大数据技术与应用专业三个本科专业的人才培养计划和教学资源。同时，联合建立东软百度人工智能学院，推动这一产业学院的建设模式在全国高校不断拓展。

此外，除了作为基础业务的全日制高等教育服务，东软教育还提供两大战略业务:继续教育服务、教育资源和数字工作坊。

为了进一步实现客户群的多元化和教育资源的转化，东软教育还为机构客户和个人客户提供短期培训服务，包括公司、学校和政府机构。2020年3月，东软教育在完成收购天津睿道90.91%股权后，将短期培训服务拓展至个人客户。在2019年提供IT培训服务产生的收入方面，天津睿道在中国IT和互联网技术职业培训提供商中排名第七。

东软教育除了注重其全日制高等教育板块的品牌口碑和整体实力，还通过专业共建和产业学院、智能教育平台和教学内容、实验实训室解决方案，陆续为众多需要这类资源的高等教育机构提供优质教育资源。东软教育将这种轻资产、高度可扩展的商业模式称为“3 N”模式。

截至最后一个可行日期，中国已有超过400所大学、学院和职业学校使用东软教育的教育资源产品、服务和解决方案来升级其服务或课程设计，提高其教学活动的效率和效果，其中包括31所被列为“双一流大学”的高校和64所被列为中国职业教育“双高计划”的学校。根据Jost Sullivan的报告，根据截至2020年3月31日使用所提供的IT增值教育服务的学校累计数量，东软教育在中国IT增值教育服务提供商中排名第二。

上半年招生增长16%，调整后净利润同比小幅增长。

9月29日港股收盘后，东软教育在HKEx披露了中期业绩报告，更新了上半年的经营和财务表现。

截至2020年6月30日，东软教育三所高校在校生36083人，较2019年同期的34221人增长5.4%。其中，2020/2021学年，三所高校招生均实现稳定增长，较2019/2020学年增加2025个名额，增幅16%。

2020年上半年，东软教育净利润较2019年同期下降1.5%；调整后净利润同比增长0.7个百分点。

至于主要收入来源——学费和住宿费，东软教育在2020/2021学年适当提高了大连大学本科、专科和本科的学费；提高成都大学本科和本科的学费和住宿费；提高广东大学本科学费。

显然，这将为东软教育进一步提高盈利能力奠定一定基础。

东软教育提到，截至业绩报告发布日，大连大学、成都大学、广东大学已于2020/ 2021年度正常开学，学生返校，恢复线下教学。

此外，东软教育在2020年上半年为机构客户签署了17个培训项目，有10，839人参加。疫情期间，共有267家企业的9039名员工使用东软教育的智慧教育平台进行在线职业技能培训。东软教育也被人社部认定为疫情期间首批推荐的50家在线职业技能培训平台机构之一。

抓住数字化发展的机遇，高等教育公司深受香港市场的认可。

值得一提的是，东软教育昨日上市，使其成为第20家在HKEx主板成功上市的从事高等教育的公司；2020年是东软教育20周年。

看看这20家在香港上市的高等教育公司，它们往往具有可观的长期投资潜力。比如同样是几何投资的基石投资者中汇集团，上市首日截至记者发稿时涨幅超过100%；但希望教育(HK:01765)首日破发，次日小幅下跌后，今年上半年涨幅达到96.3%。

可以说，高等教育是港股教育板块的“主力军”，市场往往能给予足够的包容性，尤其是东软教育这样的头部企业，其后续表现依然值得期待。

在谈到未来发展战略时，东软教育表示，20年来，抓住中国数字化浪潮的发展机遇，与城市、行业、合作伙伴共存，真正将办学教育融入经济社会发展的脉搏，构建了以全日制高等教育为基础业务，以继续教育、教育资源、数字化工作坊为两大战略业务的数字化人才教育服务生态圈。

未来，随着新一代科技革命和产业变革正在推动各行业迎来新的裂变重构和重生，大批高素质、数字化的应用型人才将成为推动经济社会持续健康发展的重要支撑。

在此背景下，东软教育选择为社会输送高素质应用型人才，为个人和组织提供优质教育服务，发展前景可观。

同时，东软教育还计划专注于在线教育，以满足日益增长的在线教育需求。

东软教育表示，未来将积极申请更多实训基地资质，进一步扩大招生规模，搭建开放共享的O2O教育平台，通过线上线下相结合的方式，为学生提供更加灵活多样的学习方式，利用积累的线上资源，进一步发展线上继续教育。

毕竟智慧教育，O2O教育，定制教育等等。将成为未来教育改革的核心，这无疑为东软继续教育业务的发展和智慧教育教学资源的规模化输出提供了更多的可能性。