证券业协会融资融券业务委员会最近召开了券商两融业务风险管理专题讨论会，主要是针对两融的风险管理和信用减值准备计提进行了相关讨论，并且下发了《融资融券风险管理及信用减值计量建议》，接下来就这个建议的相关问题做个解读：
先来说融资融券业务风险管理方面，提起这个大家的第一印象是，怪不得此前券商喋喋不休呢，原来是一直防风险为主，其实这是笼统的理解方式，这次融资融券的风险管理感觉是动态的管控为主，相对以前的按照具体的实施条款较为灵活，比较典型之处在于细化了持仓的集中度和波动率监测，这个话怎么说呢，以前是针对全市场的监测，现在细化到了持仓集中度，也就是说持仓集中度高的标的往往存在大涨大跌的风险，是不是可以理解为对持仓集中度高的在融资和融券上更加的严格谨慎呢，这是对风险的一种警示作用，对集中持仓的品种大概率会在融资和融券上更加严格，这是利好啊，是提前预防市场风险的一个非常好的手段，对波动率的监测实际是那些持续上涨的高位股，对累计有了很大升幅的品种会形成资金供给的动态调控。
如果再简单点说，以前的两融业务是属于笼统的监管模式，现在是细化式管理，对于持续炒作股价处在相对高位的品种，可能两融的管理会更加严格，而对于那些位置很低，没有累计大量获利盘的在政策层面会适度的放宽，这就是说股票位置越高似乎两融的监管越严格，位置相对较低的品种两融的政策会适当的放宽，这给人的感觉是高位股的利好，低位股的利空，有明显的对资金均匀流入的普惠特征。
再来说信用减值方面，这次提出的亮点在于以预期信用损失为基础的计提减值准备，就是市场中风险的积累往往体现在顺周期以及客户交易行为的差异性，顺周期往往呈现的是上下波动率较大，为典型的根据周期波动，那么信用减值一定是建立在对未来预期可能出现损失为基础的减值准备，这个信用减值比以前更为灵活，并且动态调整的属性较为明显，对化解风险是好事，关键是减值准备已经充分反映了当前的信用损失和预期的信用风险，所以就不再重复计提了，这是市场规则的利好一面。
总之，从这次的相关建议看，是均衡化了市场的风险与非风险的区别，中证协重点提示到了两融的余额突破了1.8万亿，顺周期的风险有所积累，所以说重点回避高位股将是今年的主要策略，位置低风险当然就低了，这是未来的一个主要思路。