白马股的标准 鉴于白马股的特征。如何寻觅白马股便成为投资者苦苦追求的目标。就目前看来。市场上较为通行的衡量白马股的指标主要采用以下几种。如每股收益、每股净资产值、净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入增长率和市盈率等。通过对这些指标的综合运用。并结合上市公司99年中报的有关信息来判别哪些个股具有白马的潜质。具有较强的可靠性。 1、每股收益。0。25元的门槛 每股收益又称每股税后利润或每股盈利。是公司税后利润除以公司总股本的值。该指标突出了分摊到每一份股票上的盈利数额。是股票市场上按市盈率定价的基础。 如果一家公司的税后利润总额很大。但每股盈利却很少。表明它的经营业绩并不好。每股股价通常不高；反之每股盈利越高。则表明公司业绩越好。往往可以支持较高的股价。一般而言。白马股的每股收益应在0。50元以上。因此白马股的条件之一是中期每股收益应在0。25元以上。 99年中报统计的数据显示。深、沪914家上市公司平均每股收益达0。1031元。比98年同期略微下降了0。001％。虽然深、沪两地的上市公司整体业绩难尽人意。但仍有一批以业绩稳定和高成长性的上市公司逐渐成为市场的中流砥柱。如以0。99元雄居深、沪两市每股收益之首的五粮液。便是一家令人称道的绩优公司。同时也有如环保股份、欧亚农业等公司不甘落后。奋力开拓。分别以0。618和0。55元成为今年中报每股收益的新贵。据统计。深、沪两市每股收益超过0。25元的A股上市公司有111家。约占深、沪两地上市公司的12％。大致分布如下 0。60元以上。2家；0。50—0。59元。8家；0。40—0。49元。23家；0。30—0。39元。38家；0。25———0。29元。40家；排在前50名以内上市公司的中期业绩均达到了0。30元见表1。绩优上市公司99年中期业绩分化现象较为严重。如99年中报每股收益前20名排序中。去年排在前20位的仅有五粮液、康佳、春兰、厦新电子、格力电器、东方电子和鲁北化工。而去年排名前6和第11位的长春兰宝和惠天热电则在今年中报中排在280和120位左右。ST粤海发则沦为微利公司。以0。0102排到780位之后。再一次表明市场竞争的残酷性。 2、每股净资产值。3。00元的起跑线 每股净资产值是公司股东所持有的每股股票所拥有的权益。是公司净资产除以发行总股数的值。是表明股票的含金量的重要指标。反映了每股股票代表的公司净资产值。是支持股票市场价格的重要基础。每股净资产值越大。表明公司每股股票代表的财富越雄厚。通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。也是衡量白马股的一个重要标准。 99年中期深、沪两市的上市公司平均每股净资产值为2。515元。比去年同期增长了0。044％。每股净资产值在3元以上的共有259多家。占深沪两地上市公司的28%。具体如下 7元以上。1家；6。00－6。99元。3家；5。00－5。99元。14家；4。00－4。99元。56家；3。50－3。99元。61家；3。00－3。49元。124家。其中前50名上市公司见表2每股净资产都超过了4元。在该指标排名中。一些老牌绩优股仍保持了较高的水平。如五粮液、康佳等。尽管四川长虹的盈利能力有所下降。但仍以每股5。73元列深、沪两地第五。去年每股净资产值排前20名的公司在今年仍有10家留任。但排名榜首的地位拱手让给了次新股宝华实业。该股以7。79元的每股净资产值笑傲深、沪两市。 3、净资产收益率。10％的生命线 净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比。用以衡量公司运用自有资本的效率。同时也可以衡量公司对股东投入资本的利用效率。用该指标来分析公司的获利能力比较适宜。由于有上市公司配股必须连续三年净资产收益率超过10％的规定。10％的净资产收益率就成为上市公司的生命线。很多上市公司为保住这一资格而煞费苦心。若按这一标准的一半计。中期5％的净资产收益率便成为上市公司必须越过的一道坎。 99年中报共有337家上市公司净资产收益率在5％以上。占深、沪两市上市公司总数的37％。其中。净资产收益率在30％以上的。1家；20％－29。99％。2家；15%－19。99％。16家；10％－14。99％。61家；5％－9。99％。257家。净资产收益率前50名公司均超过了11％见表3。而在前10名排序中。有一半以上的上市公司先后进行了资产重组。可见资产重组产生的巨大作用。尤其是欧亚农业。经过去年资产重组。主业实现了从化纤行业向高科技农业的转变。在去年主业大幅增长的前提下。今年上半年又实现了飞速增长。走上了一条快速发展的道路。今年中期该股又以32。20％的净资产收益率勇拔深、沪两市头筹。但企业若要长期保持快速发展势头是非常难的。98年中报深、沪净资产收益率前20名公司中仅有东北热电、鞍山合成、泰达股份和厦新电子等4家公司的净资产收益率仍排在今年前20名之列。去年排名第一的ST粤海发仅是昙花一现。以0。93％排名780位之后。而98年净资产收益率排名第8的湖北兴化则一下沦落到亏损股行列。 4、主营业务收入增长率。30％的惯例 主营业务收入是衡量一个公司经营业绩是否稳定的重要因素。也是企业的主要利润来源。主营业务收入突出说明企业经营业绩稳健。经营风险较小。令人惊奇的是去年主营业务收入增长率排行前20名的上市公司中。今年中期竟无一家重登今年前20名之列。表明上市公司很难长时间地保持高速的增长态势。而新面孔中仍以去年微利公司居多。由于基数低。分母小。该类上市公司通过主业调整、及时转换产业便可轻易跃居增幅前列。在该项指标排名前20名上市公司中。资产重组板块占据席位最多。约75％左右。其他如国家重点扶持产业如环保、高科技等仍具有相当的行业优势。椐99年中报统计资料显示。99年中期主营业务收入增长率同比增幅超过30％的上市公司共有231家。约占上市公司总数的25％。其中主营业务收入增幅排名前50名的上市公司均超过了100％见表4。显示了较高的增长性。北京比特以5163。534％的增幅令人惊叹。 5、净利润增长率。30％的起点 99年中报显示深、沪两市一半以上的上市公司净利润较去年同期均有不同程度的增长。其中增幅超过50％的企业多达200余家。排名净利润增长率前100名的公司的增幅超过去年同期一倍以上。有关数据显示国企、高科技、资产重组等板块中出现了一批中报出色的上市公司。尤其是资产重组板块异军突起。包揽了净利润增长率前16名见表5。成为今年中报一道亮丽的风景线。其中天歌集团、大理造纸等分别以10632。10％和7457。67％列增幅前两位。可谓是一鸣惊人。99上半年随着相关产业经营形势的好转。一些经营较为困难的公司如上海石化、仪征化纤和东方航空等公司的业绩已开始走出了谷底。而一些行业如钢铁板块经营形势依然严峻。老牌绩优公司如长虹、神马中期业绩出现了明显的下滑。一些亏损公司的财务状况已经严重恶化。能否维持较高的利润增长率是上市公司业绩增长的根本。 6、市盈率。40倍的平均值 市盈率也是衡量白马股的重要标准之一。市盈率的高低表明其后市的潜力如何。一般而言。市盈率较低的股票大都为业绩优良的上市公司。由于种种原因其投资价值被市场和投资者所忽略。但是金子总是要发光的。白马股一定会最终浮出水面。走向其价值回归之路。以市盈率为参照依据挖掘白马股。不失为一条简明可行的选股之道。截止到99年8月31日深沪两市的平均市盈率按99年中报算为43。35倍左右。基本上相当于同期银行存款利率。 绩优股就是业绩优良公司的股票。也作蓝筹股 但对于绩优股的定义国内外却有所不同。在我国 投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。一般而言。每股税后利润在全体上市公司中处于中上地位。公司上市后净资产收益率连续三年显著超过10％的股票当属绩优股之列。 绩优股主要特点 具有较高的投资价值 绩优股公司拥有资金、市场、信誉等方面的优势。对各种市场变化具有较强的承受和适应能力。绩优股的股价一般相对稳定且呈阶段上升趋势。因此。绩优股受到投资者、尤其是从事长期投资的稳健型投资者的青睐。 回报率高、稳定 投资报酬率相当优厚稳定。股价波幅变动不大。当多头市场来临时。它不会首当其冲而使股价上涨。经常的情况是。其它股票已经连续上涨一截。绩优股才会缓慢攀升；而当空头市场到来。投机股率先崩溃。其它股票大幅滑动时。绩优股往往仍能坚守阵地。不至于在原先的价位上过分滑降。具有典型的防守性特点。