注:本文数据均来自公司招股说明书。
2021年4月15日，正在筹备深圳创业板IPO的何氏眼科递交了招股书。
本期核心内容:
1.辽宁何氏眼科毛利率超50%，拟募资5亿加速全国布局；
2.多数子公司利润贡献不足，甚至亏损严重；
3.三年来涉及大量医疗纠纷，共57人赔付200多万。
[1]基本信息
1.历史
1995年，何伟和哥哥何向东从日本医学博士毕业后回国创办了何氏眼科医院。
2009年，何伟以发明专利“干燥活性羊膜的制备方法”与何向东成立了何氏有限公司。
2015年停止医疗器械研发，反向收购何伟控制的民办非企业医院，从事眼科诊疗业务。同时成立了三个员工持股平台。
2017年改制为股份公司。先进制造、华大基因、央企扶贫基金相继入股。
公司实际控制人为何伟、何向东、付，持股63%。何伟和何向东是兄弟，何伟和傅是夫妻。
2.主营业务
公司主要为眼病患者提供眼科专科诊疗和验光服务，集医教研于一体，以手术治疗为主，如白内障、屈光不正矫正(近视)。
何伟和他的团队在1995年创业初期，引进了白内障超声乳化技术、玻璃体切割技术和眼底激光技术。2018年，沈阳何眼科医院被评为国家临床重点专科。
3.人事和工资
2020年底，公司拥有2100名员工。其中医疗服务1450人，销售660人，本科及以上学历占45%。人均工资10万。高管薪酬840万，利润占深圳生活网6%。
[2]行业信息
平安证券研究报告显示，2019年，中国眼科医疗服务市场规模达1240亿元。根据全球研究机构欧睿国际的数据，2019年中国眼镜市场零售额达到880亿元。
2019年，全国共有民营眼科专科医院890家，公立医院55家。眼科医院主要服务白内障、近视、青光眼。
眼科服务需求从“看得见”向“看得清、看得舒服、看得久”转变。
白内障的发病率与年龄高度相关，老龄化导致白内障手术市场的增长。据《中国九省眼病调查》数据显示，我国50岁以上老年人白内障患病率为16%。2017年，中国实施了300万例白内障手术。
中国青少年近视率和近视人口均居世界第一。
我国近视患者总数约为4.5亿，高度近视人口高达3000万。国家卫健委《2018年全国儿童青少年近视状况调查》显示，2018年全国儿童青少年总体近视率为54%。
同行业竞争对手主要有爱尔眼科(300015。SZ)、希玛眼科(3309.HK)、德视佳(1846.HK)
㈢财务信息
负债情况表:2020年末资产11亿，固定资产2亿，存货7亿，货币6亿。负债1.4亿，应付6000万。母公司权益9.6亿，未分配利润2.6亿。
利润表:2020年实现营业收入8.3亿元。白内障1.5亿，近视手术1.8亿，近视眼镜2.7亿，占比超过70%。
总运营成本6.9亿，成本4.7亿，销售成本和管理成本各1亿。深圳生活网总利润1.5亿。
现金流量表:2020年运营收到现金8.8亿，运营支付现金7亿，采购商品3亿，员工2.2亿。
募集资金:计划募集资金5亿元。扩建沈阳何氏医院，建设北京何氏医院、重庆何氏医院，建设眼镜店67家。
[四]主要风险
1、准备布局全国，步子大，容易被拖累
何氏眼科深耕辽宁市场，逐步布局全国。全国品牌知名度和服务美誉度有待培养，资源整合和医疗管理的复杂性和难度也在逐步增加。
2.大部分子公司利润贡献不足，甚至亏损严重。
主要依靠沈阳何氏、大连何氏、爱慕业务贡献净利润1.3亿，公司整体净利润只有1亿。
3.涉及大量医疗纠纷
人体的眼睛结构精致复杂，手术难度大。手术效果与医生素质、诊疗设备、患者个人体质、术后护理等诸多因素密切相关。三年来，涉及医疗纠纷57人，赔付200多万。
(本文仅供参考，不构成投资建议，风险自担)
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