来源:中国证券报
中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年12月20日贷款市场报价利率(LPR)一年期为3.8%，五年期及以上为4.65%。专家表示，这是20个月来首次下调一年期LPR，这将促进金融系统更好地支持实体经济。一年期LPR下调对短期市场利率影响有限，但为“宽信贷”提供了更有利的金融条件。明年LPR 空依然会有下跌趋势。
一年期LPR下调5个基点。
专家说，LPR的不对称下跌主要是由RRR削减引导的。同时，存款基准利率改革促进了银行存款成本的降低，也为降低LPR提供了可能。
交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟表示，在年内两次全面下调RRR后，部分银行下调了上调点，这也反映出市场对信贷宽松的预期在增强。
光大证券首席固定收益分析师张旭表示，振幅压缩加大带来的12月LPR下行，凸显了完善市场化利率形成和传导机制，运用市场化改革手段促进实际利率降低的应有之义。“涨幅主要取决于各报价行的资金成本、市场供求、风险溢价等因素。中国人民银行之前在降低银行平均资金成本方面做了大量工作，为降低上涨率提供了动力和空。”他说。
此外，LPR下调的另一个重要原因是，6月初调整了存款利率的自律上限，即将之前的“基准利率×倍数”改为“基准利率基点”。东方金诚首席宏观分析师王庆表示，根据中国人民银行第三季度货币政策执行报告，存款利率自律上限优化成效显著，其中存款利率变化明显，中短期存款利率基本稳定，长期存款利率明显下降，存款市场竞争更加有序，为银行下调LPR报价提供了动力。
over 5年保持不变。
反映“住在没有投机的房间里”
值得注意的是，over 5年来一直没有下调。智联金融首席研究员董希淼表示，5年以上的LPR将保持不变，主要是因为它不会向房地产市场发出过度宽松的信号。这也再次表明，货币政策的稳健取向没有改变，下一步将通过微调和预调，使货币政策更加灵活适度。
“LPR 5年以上主要对应房地产利率，LPR 5年以上本月是明年房贷利率主要基准利率。”北京大学光华管理学院应用经济系副教授Color表示，近期监管层不断优化房企融资政策，但“房住不炒”的基调没有改变。
中信证券(CITIC Securities)首席宏观分析师程强表示，5年期以上LPR没有下调，反映了“不投机”政策的一致性。目前银行贷款额度依然紧张，排队周期比较长。即使LPR五年期以上的利率没有变化，只要信贷供应量能够得到保证，抵押贷款就有望保持温和回升的趋势。
未来还是会有下跌空。
专家认为，一年期LPR下调开启空的宽信用区间，未来LPR报价仍将小幅下调空。
预计明年一季度MLF利率将下调10个基点，而LPR可能会跟进。在明年稳增长的政策目标下，货币政策将做好跨周期和逆周期的政策设计，提高货币政策的前瞻性和针对性，促进综合融资成本稳中有降。
“基于2022年稳增长政策将适度推进的预期，判断明年上半年RRR降息仍将继续，不排除小幅下调MLF利率的可能。这样，2022年上半年，LPR会有空的小幅减少。”王庆说。
唐建伟认为，政策层面强调财政政策与货币政策的“协调联动”，明年专项债额度的提前将有利于MLF调整后形成的资金具体落地。在“促进房地产业良性循环和健康发展”的要求下，开发贷和按揭贷款都有持续优化的可能。
在东吴证券首席宏观分析师陶川看来，未来MLF和公开市场操作利率的下调仍有空的空间，2022年一季度调整的概率更大。