文| AI金融社许费曼
编辑|鹿鸣
本文由AI财经原创出品。未经允许，请勿从任何渠道或平台转载。违者必究。
年初提出私有化要约后，聚美优品的私有化进程终于画上了句号。
4月15日，聚美优品宣布完成私有化，成为买方集团旗下的私人公司，上市6年后从纽交所退市。截至美国当地时间4月14日收盘，聚美优品股价报19.93美元，较前一交易日下跌0.05%。
此前，1月11日，聚美优品董事长陈欧向集团发起私有化要约，拟以每股ADS(美国存托凭证)20美元的价格收购公司剩余股份。这一价格较2014年聚美优品的上市价格缩水了10%，但较之前聚美优品的股价有空的一定溢价。合理的价格也被认为是此次私有化成功的重要原因。
4月9日，买方团以要约方式收购超过4034万股A类普通股，约占聚美优品已发行A类普通股总数的63.7%。迄今为止，聚美优品买家团已持有上市公司约96%的投票权。
私有化首次受到质疑。割韭菜
这是陈欧第二次提议公司私有化。
前一次发生在2016年，陈欧联合产品副总裁戴宇森和股东红杉资本组成买方团，提出以每ADS 7美元的价格将聚美优品私有化。
至于收购的原因，陈欧称是因为聚美优品的估值在美国股市被严重低估。这不是一个新的说法。此前360、陌陌等众多中概股回a也是同样的原因。
不过，在2015-2016年期间，中国股市确实表现不错。有业内人士认为，聚美优品此时回归a股，至少可以让其估值提升10倍以上。
事实上，在主流电商的强力挤压下，垂直电商的生存空越来越窄。包括Lefeng.com、1号店、考拉在内的很多垂直电商，最后的结局无异于卖身或者破产。
聚美优品也没能摆脱这种趋势。2015年至2018年，聚美优品成交额从73.4亿元降至42.9亿元，同期活跃用户数从1610万降至1070万。中国电子商务研究中心发布的《2016年中国网络零售市场数据监测报告》显示，2016年聚美优品的市场份额仅为0.7%。
在这种情况下，私有化似乎是合乎逻辑的。但买方团提出的7美元收购价却激起了市场情绪。毕竟相当于从原来22美元的发行价缩水了70%。中小股东并不买账。他们联合发起抗议聚美优品私有化，并质疑陈欧或从中窃取过千万资金。
在外界舆论的阻力下，聚美优品不得不在2017年11月暂停私有化计划。在这场长达18个月的私有化拉锯战中，聚美优品也陷入了持续的股灾，期间股价几乎腰斩。
多方转换失败
此前，聚美优品也享受了短暂的高光时刻。2014年，聚美优品顶着“中国美妆电商第一股”的光环在纽交所上市后，股价高峰时触及37.99美元，市值达到55亿美元。
高光时刻过后，聚美优品很快迎来了黑暗时刻。2014年下半年，在打假风暴中，聚美优品因售假导致形象受损，投资人发起集体诉讼。虽然公司忍痛砍掉了涉及售假的第三方平台业务，但开始转向“自营”模式。但这场风波让聚美优品业绩承压，股价也长期下跌，2015年10月后长期在10美元以下。
聚美优品也在多方面尝试拓展业务空。2014年年中，因为看好海外消费能力，聚美优品进入跨境电商赛道，上线化妆品海淘网站聚美品海外购。然而，随着“408新政”(跨境电商新政)的出台，海淘业务已经面临一盆冷水。聚美优品在与海外品牌签约过程中频频受阻，占据较大份额的韩国品牌合作业务也出现萎缩。
后续，聚美优品还投资了母婴电商平台宝宝树，并认购共享充电宝品牌街电，投资影视剧，推出空气体净化器等。
这些“偏差”行为并没有有效改善聚美优品运营不畅的状况。聚美优品股价长期处于低位。当时，王思聪曾公开宣称:“如果共享充电宝能让我吃饱，我就把它贴出来当证明。”
有分析指出，目前美股市场整体不景气，像聚美优品这样的小盘股很难引起机构投资者的兴趣。没有大资金，聚美优品的流动性难以盘活，未来股价上涨的可能性较低。
对于聚美优品私有化后的走势，有业内人士表示，要看私有化资金来源。如果这笔钱来自公司创始团队，退市后维持私有化的可能性更大；如果资金来源于银行或其他金融机构，那么后续聚美优品可能会在a股或港股上市。
lens research创始人况玉清分析AI财经，后者的可能性更大。“陈欧估计他拿不到钱。他的投资布局不小，而且都是烧钱的投资。他怎么回购？至于聚美优品能不能拿出钱，估计也是悬着的。”