浙能电力公司与中核合作参股大量核电资产,投产装机达149万千瓦。浙能电力目前暂无核电控股牌照,主要通过参股形式与中核合作投资开发核电站,目前拥有秦山联营、秦山三核、秦山核电、中核辽宁、三门核电各20%、10%、28%、10%、20%股权,合计已投产核电权益装机容量为149万千瓦,在建核电权益装机210万千瓦。
集团公司潜在625万千瓦筹建核电资产有注入上市公司可能性。2013年4月9日,中核集团与浙江省能源集团在杭州签署了全面合作相关协议,据浙能电力公司网站公布,浙能电力控股股东浙江省能源集团有限公司和中国核电共同设立中核浙能能源有限公司,双方各占50%股份,主要从事象山金七门、龙游核电项目及其他能源相关项目开发等工作。金七门规划6台125万千瓦机组,龙游核电规划4台125万千瓦,合计权益装机容量625千瓦,目前处于前期准备阶段。我们认为集团公司的潜在核电资产与上市公司有同业竞争问题,未来有注入上市公司可能性。国企改革、核电回归、根本停不下来。公司作为地方发电平台中深度参与核电运营的一家企业,有望借势核电行业性发展,更深度参与核电,参与更多新项目并增大参股股比。假设未来国家有开放核电运营控股权的可能性,公司也有望成为第四块控股运营牌照有力的竞争者之一。同时,在国企改革,资产证券化率提高的大背景下,浙能集团公司的非上市资产中长期有注入到上市公司可能性。
预测公司2015-2016年EPS分别为0.53、0.59元/股。给予公司2015年35倍动态PE,对应目标价为20.65元,给予“买入”的投资评级。